总结一下波动特性： 1，“回调再买” A股或者港股，是不存在“回调再买”这个说法的。这个市场是事件驱动型市场，政策来了一顿爆拉，政策没了一直阴跌。 所以，要么提前埋伏但不知等到猴年马月，要么追高和大家一起rush b。 2，“回调再买”加强版 实际上，美股也是事件驱动的，不过与之相反：事件不来一直缓涨，事件一来一顿暴跌。是“事件驱动型金融危机”。 3，“好贵” 根据上述市场特性，政策一来call会特别贵，甚至你观察的曲面会发现这个skew长期都是正的，而阴跌的时候iv也会跟着一起跌。 所以还是那句，不存在回调再买，要么顶着贵价买，要么提前埋伏但一直归零。 4，短期波动与长期波动 一般正常的资产，由于流动性溢出，大概是短期波动往长期波动收敛。但是A股与VIX这种只有两个波动模组的标的，会出现很奇怪的收敛模式：偶尔超短期波动巨大，短期波动很低，长期波动又很大，两头往中间收敛。 5，常规期权策略 根据4，由于收敛模式不一样，常规的期权策略比如说什么牛市价差之类的，大概率无效。 难搞、难搞、难搞！悠着点，保持充足的流动性…

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